括普投资申万宏源傅静涛：本轮潜在牛市更可能演绎成“中国版慢牛”

　　6月10日，申万宏源2025资本市场夏季策略会在北京举行。申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛在会上表示，A股市场具备演绎牛市级别行情的潜力，牛市主要区间在2026年至2027年。2025年四季度市场中枢有望抬升括普投资，市场可能进入“发令枪响”前的最后阶段。2025年三季度依然是中枢偏高的震荡市。

　　傅静涛认为括普投资，本轮潜在牛市更可能演绎成“中国版慢牛”。一方面，基本面改善弹性弱，但持续时间长，可供乐观预期酝酿的时间更充分。另一方面，本轮潜在牛市，势必会有更高的价值属性，A股投资回报中枢抬升是行情行稳致远的基础。此外，能够调控增量资金正循环速度的力量明显增强：公募高质量发展有利于避免公募规模过度扩张；中央汇金发挥类平准基金功能，既能托底市场风险，也能抑制市场过热；险资同样是平抑市场波动的力量。

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　　申万宏源傅静涛：下半年A股或进入“发令枪响”前的最后阶段括普投资

　　6月10日，申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛在申万宏源2025资本市场夏季策略会上表示，A股市场具备演绎牛市级别行情的潜力，牛市主要区间在2026年至2027年。2025年四季度市场中枢有望抬升，市场可能进入“发令枪响”前的最后阶段。2025年三季度依然是中枢偏高的震荡市。

　　傅静涛认为，A股市场具备演绎牛市级别行情的潜力。2025年是存款到期再配置高峰期，居民资产配置迁移可能初露峥嵘。A股投融资功能建设，各有侧重，一体两面：公司治理股东回报改善抬升A股回报中枢；鼓励并购重组与创投一级市场拐点共振。

　　在傅静涛看来，本轮潜在牛市更可能演绎成“中国版慢牛”。一方面，基本面改善弹性弱，但持续时间长，可供乐观预期酝酿的时间更充分。另一方面，本轮潜在牛市，势必会有更高的价值属性，A股投资回报中枢抬升是行情行稳致远的基础。此外，能够调控增量资金正循环速度的力量明显增强：公募高质量发展有利于避免公募规模过度扩张；中央汇金发挥类平准基金功能，既能托底市场风险，也能抑制市场过热；险资同样是平抑市场波动的力量。

　　“时间已经是市场的朋友，2026年将好于2025年，牛市主要区间在2026年至2027年。”傅静涛表示，2026年开始供需格局改善的线索增加，市场赚钱效应有望进一步累积。2025年四季度市场中枢有望抬升，市场可能进入“发令枪响”前的最后阶段。2025年三季度依然是中枢偏高的震荡市。