北交所网站显示威力财，1月22日，乔路铭科技股份有限公司（以下简称“乔路铭”）对第二轮审核问询函进行回复，此前监管将问询焦点集中在公司对比亚迪销售的真实性与可持续性、收入确认准确性、与关联方资金往来规范性等三大方面。
来源：北交所网站
此前乔路铭回函显示，公司对比亚迪的销售正遭遇“急刹车”：2025年1月-9月，比亚迪贡献收入9.04亿元，同比下降15.22%；全年预计11.67亿元，降幅扩大至36.99%。北交所在问询中要求公司量化说明对比亚迪销售金额2023年、2024年分别激增114.47%、51.95%后，2025年却出现下滑的合理性。
乔路铭回应称，比亚迪宋、元、秦、海豚、海豹、海鸥六大系列车型2022年-2024年合计销量由132.74万辆增至326.51万辆，公司配套产品销量同步由6,945万件增至18,072万件，业务规模与终端整车增速匹配。但2025年起比亚迪内部供应链切换，公司暂未取得比亚迪新车型定点项目，仅执行存量订单威力财，导致2025年1月-6月对比亚迪收入占比由2024年的54.89%降至42.49%。
针对北交所提出的年降政策、原材料降价、新老产品结构变化是否导致单价持续下滑疑问，乔路铭披露，报告期对比亚迪销售均价由23.38元/件降至16.61元/件，降幅约29%，其中年降政策影响最大：2025年1月-6月年降产品收入占对比亚迪销售额的87.32%，平均年降幅度3%-6%；同期PP、ABS塑料粒子均价下跌约11%，也为下游压价提供空间。公司预计2026年比亚迪产品均价或再降1%-2%，但已通过向上游供应商传导、提升自动化率对冲，毛利率有望维持22%以上。
资金流水核查是北交所本轮问询的另一重点。监管要求说明“2025年6月新设子公司晋中乔路铭未纳入首轮资金核查”的原因。乔路铭解释，该子公司7月7日才开立账户，报告期内无流水，现已补充核查并更新专项意见。
保荐机构调取实控人及亲属等18个账户，发现2022年实控人父亲向公司客户“比亚迪供应链”员工转账5万元，公司解释系“代收废料款”，已补充说明。除此外，未发现实控人、董监高与客户、供应商异常资金往来。
关于关联方宁波双慎曾作为销售通道、累计回款142.52亿元高于交易金额123.72亿元的问题，乔路铭称差额系增值税销项税及期初应收款，宁波双慎通常在收到比亚迪“迪链”凭证当日或次日即背书给公司，不存在资金占用。2022年末前，宁波双慎曾向公司拆出资金用于临时周转，年末已全部清偿，未收取利息，会计处理符合准则。
北交所亦关注乔路铭与关联方铭博股份存在客户、供应商重叠是否涉及利益输送。乔路铭列示，双方重叠客户为吉利、比亚迪，但销售产品分别为内外饰件与车身金属件，重叠供应商采购内容分别为塑料粒子、物流运输与模具钢材、检具，价格均按市场招标确定，差异率低于5%，不存在异常。
在业绩可持续性方面，乔路铭披露已获吉利、上汽、零跑、奇瑞等2026年预计采购计划合计389.68亿元，其中吉利290.94亿元、比亚迪80.15亿元；截至2026年1月19日，吉利在手订单78.55亿元、比亚迪20.92亿元，尚未量产的新定点项目34项将在2026年3月-11月陆续投产，可为后续增长提供支撑。
乔路铭在回复最后强调，若未来仍无法取得比亚迪新增定点，将加速拓展声学系统、门内护板等高价值产品，并借助已布局的全国14个生产基地提升对蔚来、零跑、赛力斯等新客户响应速度威力财，以降低单一客户依赖。公司提示，相关风险已在招股说明书“重大事项提示”中充分披露。
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